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        1. 中證網
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          頻頻現身拍賣臺 券商股權為何遇冷?

          上海證券報

            記者 徐蔚

            繼首拍流拍、兩度暫緩拍賣后,申港證券1.1億股股權的第二次法拍終于有了接手者。9月27日,寧國翔隆企業管理有限公司于阿里資產·司法拍賣平臺成功拍下申港證券上述股權。從拍賣公告看,這筆股權評估價1.371億元,起拍價和成交價均為1.24億元,相當于評估價的九折。

            一度受到各路資本青睞的券商股權,如今卻被打折拋售,也成為司法拍賣平臺上的?。今年以來,已有大通證券、太平洋證券、東興證券等券商的股權進入法拍市場,但頻頻出現無人問津、打折轉讓甚至流拍的情況。 究其原因,有業內人士認為,一方面,券商股東“難當”,須符合監管要求的資質;另一方面,部分中小券商盈利能力欠佳,股權價值吸引力減弱,投資回報率低,股權退出渠道窄。

            一波三折“折上折”

            在本次拍賣之前,申港證券這筆股權曾三次掛牌。第一次掛牌是在今年2月26日,彼時的起拍價為1.3億元,為評估價的九五折,因無人出價而流拍。第二次原定于3月28日開拍,申請執行人申請暫緩拍賣。第三次原定于7月13日開拍,同樣緊急中止,原因是“由于案件復雜,申請人申請暫緩拍賣”。

            此次起拍價為第一次拍賣價格的95%,即1.2373億元,較上次拍賣價格降低651萬元。這一起拍價相當于評估價的九折。

            折上折后,終于有投資者前來“抄底”。天眼查顯示,此次拍下股權的寧國翔隆企業管理有限公司成立于2021年,位于安徽省宣城市,是一家以從事商務服務業為主的企業,注冊資本668萬元。

            記者注意到,今年3月,申港證券已進入IPO輔導備案期,保薦、輔導機構為華泰聯合證券。中證協數據顯示,申港證券2021年實現營業收入13.07億元,行業排名第63位;凈利潤同樣排名行業第63位,為3.12億元,處于行業中游水平。

            中小券商股權頻繁被轉讓

            今年以來,已有大通證券、太平洋證券、東興證券等券商股權進入法拍市場。從過往案例看,券商股東轉讓股權原因有多種,有的是套現,有的是被強制執行。

            以此次拍賣的申港證券2.55%股權為例,其原來的持有者是北京國澤資本管理有限公司。作為申港證券的第十一大股東,國澤資本持有申港證券3.48%股權。

            天眼查顯示,國澤資本多次因借款糾紛成為被起訴對象。2021年,該公司因債權糾紛,所持1.1億股申港證券股權被河南省焦作市中級人民法院強制執行。同年8月6日,國澤資本持有的價值4000萬元的申港證券股權被北京市第三中級人民法院凍結。

            部分中小券商股權遭遇股東清倉。近日,北京產權交易所發布了大通證券股權轉讓信息,大連港投融資控股集團擬轉讓大通證券15.42%的股權。記者注意到,在大通證券目前的股東結構中,大連港投融資控股集團為第二大股東,持股比例為15.42%。也就是說,大連港投融資控股集團此番是清倉所持有的大通證券全部股權。

            接手者難尋令流拍成常態

            目前,券商股權轉讓存在的問題仍是接手者難尋,轉讓結果大部分為“打折”出售或繼續處于掛牌狀態。特別是在中小券商股權拍賣中,首拍流拍已成常態。

            由于流拍后即可打折二次出售,二拍往往是買家對券商股價值真正的權衡。今年9月,東興證券4253萬股股票二次拍賣,起拍價為第一次拍賣價格的80%,較首次拍賣價格降低7375萬元。該價格吸引了4名買家在二拍時進行了12次競價,最終中信建投證券以3.34億元競拍成功,成交價高于二拍起拍價3900萬元。

            然而,部分中小券商的股權即便打折,也鮮有人問津,最終流拍。流拍后的券商股權將去向何方?2021年6月,方正證券10.9億股無限售流通股在阿里平臺拍賣,歷經兩輪拍賣仍無人出價。最終,該部分股票被直接收繳國庫,經財政部指定由全國社會保障基金理事會作為受讓方。

            錦天城律師事務所高級合伙人張勝表示,若拍賣對象為上市公司股票,經司法拍賣后流拍的,由于其具有流通性及現金價值,以物抵債成為不少債權人的選擇。

            談到券商股權轉讓難的原因,有業內人士認為,其中既有政策原因,又有經濟原因。政策原因是券商股東“難當”,須符合監管要求的資質。經濟原因是目前部分中小券商盈利能力欠佳,股權價值吸引力減弱,投資回報率低,股權退出渠道窄。

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